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CFA重要概念总结

1、固定收益证券的风险类型: l 利率风险(interest rate risk)。指当前市场利率变化对价格波动的影响。 l 收益率曲线风险(yield risk)。这种风险来源于收益率曲线形状的变动。 l 赎回和提前支付风险(call and prepayment risk)。赎回风险来源于债券赎回导致现金流...[详情]

作者:张老师 日期:16-02-03
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LOS 72.B: 保证金

在证券市场,购买一个股票或者债券的保证金是指该资产市场价值的一定百分比。最初,购买股票时50%可以借款,其他金额则必须为投资者自有资产。对于借入的款项,是要收取利息的。该保证金比例是随时变化的并且维持在一个最低的水平之上。 在期货市场上,保证金是一种绩效保证。保证金是多头方与空头方共同存入的。它并不是贷...[详情]

作者:张老师 日期:16-04-28
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LOS 71.A:远期合约

购买标的资产的一方称为多头方(long position),其头寸称为多头。出售标的资产的一方称为空头方(short position),其头寸称为空头。下面将举例说明远期合约的基本原理。 有一个远期合约规定,A方承诺30天后以990美元的价格从B方购买面值1000美元,90天的国库券。A方是多头方,B方是空头方。如果30天到期后,该国库券的交易...[详情]

作者:张老师 日期:16-04-11
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LOS 70.C:定义一个或有权益并且区分其类别

或有权益(contingent claim)及其分类: 未定权益是基于未来某一特定事件的权益。期权合约就是一种或有权益,其权益就是基于将来某一时刻股票的价格(高于还是低于一个特定价格)。 期权合约: 期权是指在未来一定时期可以买卖的权力,是买方向卖方支付一定数量的金额(指权利金)后,拥有的在未来一段时间内(指美式期权)...[详情]

作者:张老师 日期:16-04-06
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LOS 70.d: 解释套利的概念

金融衍生品市场的最大特点就是其高风险性,尤其是对于那些对于复杂的金融工具并不是很了解的投资者。由于衍生工具的高杠杆效应,很多时候就像是赌博。 衍生工具的主要优点有: ● 价格发现功能 ● 风险控制,并且能将风险在市场参与者之间进行转移与分散。 ● 降低交易成本 在衍生产品定价中,套利是个很重要的概念。套利...[详情]

作者:张老师 日期:16-04-06
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LOS 70.B:定义远期协议

远期协议及其分类: 远期协议是协议双方对将来某种行为的承诺与法律约束。其包括远期合约、期货合约、以及互换。远期合约与期货合约都可以以股票、指数、债券、实物资产或者利率为标的物。 远期合约: 即合同双方在未来某一时间以一定的价格,对一定量的实物资产或者证券进行交易约定。如果未来的标的物价格上升,则买方获...[详情]

作者:张老师 日期:16-03-31
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LOS 70.A定义金融衍生工具

美国财务会计准则委员会(FASB)颁布了一系列公告(SFASS)将其定义为:价值由名义规定的衍生于所依据标的资产的合约。根据巴塞尔银行监管委员会的定义,金融衍生工具系一种合约,该合约的价值取决于一项或多项标的资产或指数的价值。作为一种交易合约,金融衍生工具能赋予交易的一方在将来对某一项标的资产的债权,同时对...[详情]

作者:张老师 日期:16-03-28
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LOS69h:区分修正性凸度和有效凸度。

修正凸度(modified convexity)假设未来现金流是确定的,不会由于债券嵌入期权而影响现金流;而有效凸度考虑到了期权对未来现金流的影响。修正凸度和有效图的的区分跟修正久期和有效久期的区分一样。 衡量债券价格波动性的另一种衡量方法是基点的价值或者说1个基点的美元价值,它表示收益率变动一个基点时,价格变动的绝...[详情]

作者:张老师 日期:16-03-25
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LOS 69f:解释债券组合久期的局限性

组合久期(portfolio duration)可以通过组合中各债券久期的加权平均值(weighed average )来计算,其中,权重是每种债券占组合总价值的比率,其计算公式为: 表示债券i的久期 n表示组合中债券的支数 例题: 假设某债券组合仅包含有两支债券A、B。A的市场价值是6000,B的市场价值是4000。A的久期是8.5,B的久期是4.0,计...[详情]

作者:张老师 日期:16-03-23
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LOS 69g:讨论债券凸性的衡量方法

凸度(convexity)是衡量价格-收益率曲线弯曲程度的指标。价格-收益率曲线越弯曲,则凸度越大。直线的凸度为零。如果价格-收益率曲线也是一条直线的话,那么此曲线的凸度为零。之所以要关注凸度,就是因为价格-收益曲线越弯曲,用久期来衡量债券价格变动的偏差就越大。如图所示: 假设某国债的息票率为8%,20年到期,...[详情]

作者:张老师 日期:16-03-23
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LOS 69b、c:说明正凸和负凸的含义

无期权债券(option-free bonds)即为通常意义上的债券,该种债券的价格和收益率成反向变动关系,但不是简单的直线关系,而是凸性关系。一般将无期权债券的价格-收益关系称为正凸性。此外,也可将正凸性定义为:对于某一给定的利率变化,当市场收益率高时债券价格的敏感性低,而当市场收益率低时价格的敏感性高。从图形上...[详情]

作者:张老师 日期:16-03-21
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